0i，全称OpenInterest，中文常称作未平仓合约量、持仓量，是加密货币交易所衍生品盘面中核心的数据指标，广泛运用于永续合约、交割期货与期权市场。不少交易者容易将0i和成交量混淆，二者底层逻辑存在本质差异：成交量属于流量指标，统计一段周期内所有成交换手记录，同一笔头寸多次转手都会反复计入成交量；而0i属于存量指标，代表某一时刻市场内尚未平仓了结的合约总规模。交易所普遍采用单边统计口径，一份合约必然匹配一组多头与空头，统计时只计算一次名义价值，不会重复叠加两侧头寸，这也是读懂0i数据最先需要建立的基础认知。
0i数值的增减遵循固定的技术运行机制，市场上仅存在三种能够改变持仓总量的交易场景。当新多头与新空头同时开仓，也就是市场俗称的双开，市场诞生全新合约，0i数值上行；当原有多头和原有空头相互平仓离场，也就是双平，存量合约完成了结，0i数值下行；若是持仓发生换手转移，老多头卖出头寸交给新多头，或是老空头平仓被新空头承接，合约本身并未消失，此时成交量上升，但0i保持不变。在永续合约市场，因为不存在到期交割机制，0i不会出现交割日前集中归零的周期性波动，相比传统交割期货，0i数据可以持续、连贯地反映市场资金的进出节奏。
0i极少单独作为判断依据，更多和币种价格联动分析，以此区分行情驱动力量的来源。价格上行同步0i持续抬升，代表新增资金主动入场布局多单，上涨趋势拥有增量资金支撑，延续性相对更强；价格上涨但0i持续回落，行情大概率来源于空头集中平仓回补，也就是空头挤压，缺少新增多头资金，上涨行情更容易快速衰竭。反过来，价格下跌叠加0i走高，代表空头持续主动开仓，下行动能充足；价格下跌伴随0i下滑，多是多头被动平仓或者爆仓离场，属于趋势末期的筹码出清信号。横盘区间内缓慢抬升的0i，则往往意味着多空资金正在区间内持续累积头寸，酝酿后续方向行情。
交易者还可以评估市场整体杠杆风险与拥挤度。当单个交易对0i持续创出阶段新高，意味着市场内部积压大量带杠杆的持仓，一旦价格出现快速单向波动，容易触发连锁强制平仓，放大行情震荡幅度。市场从业者也经常跨交易所汇总聚合0i数据，对比不同平台资金持仓分布，识别资金迁移动向。同时需要理性看待0i的边界局限：单纯的0i高低无法判断市场整体偏向多头还是空头，想要分辨多空力量强弱，还需要搭配资金费率、多空持仓比例、爆仓数据等指标综合交叉验证，避免单一指标带来片面判断。
本质是透过盘面交易表象，识别市场增量资金与存量筹码的博弈状态。对于普通合约交易者而言，不必过度追逐短期0i微小波动，重点跟踪中长期0i趋势拐点与价格形成的背离信号；对于注重风控的投资者，可以借助极端0i水平警惕高波动窗口期。作为衍生品市场透明公开的基础数据，0i不具备预判价格的绝对能力，但能够帮助参与者跳出单纯看涨跌的思维，看清一段行情背后是新增资金推动，还是存量筹码互相博弈，建立更加完整的盘面分析框架。
