比特币不加杠杆完全可以完成做空操作，现货账户与衍生品赛道都存在多条无杠杆的做空路径，不需要开启合约倍数也能拿到比特币下跌行情的收益，普通投资者可以根据自身风险偏好挑选适配的交易方式。很多币圈交易者会默认做空必须搭配杠杆，实际上主流交易平台已经搭建好了完整的裸空工具体系，杠杆只是放大收益的附加选项，并非开空单的硬性条件。
第一种无杠杆做空路径是现货融币做空，投资者开通杠杆交易账户之后，将杠杆倍数调整为1倍，就等同于关闭杠杆功能。操作流程十分清晰，投资者抵押自身持有的稳定币资产，向平台借入比特币，随后按照当前盘面价格把借来的比特币全部卖出，等到币价下行之后，再使用低价买回同等数量的比特币归还平台，扣除借贷产生的日息之后，剩余的价差就是最终盈利。这套模式全程没有杠杆放大盈亏，账户不会出现高倍率爆仓，仅需要承担币价反向上涨带来的账面浮亏，适合想要贴合现货走势、中长期布局空头行情的交易者。
第二类无杠杆做空工具是反向ETP代币，这一类产品面向现货投资者设计，不需要借币、不需要开通保证金权限，只需要在现货交易区直接买入对应标的即可完成做空布局。主流平台上线的BTC看跌类代币会依靠底层合约自动完成调仓，比特币价格走低时代币净值同步上涨，投资者不需要手动执行借币平仓的一系列操作。这类产品交易门槛很低，但是产品净值会跟随每日行情完成再平衡，并不适合长线持有，更加适配短线看跌波段交易，持仓周期大多控制在数天之内。
期权交易同样可以实现零杠杆做空，交易者直接买入比特币看跌期权，支付一笔固定的权利金之后，就获得在约定价位卖出比特币的权利。当比特币价格跌破行权价格，期权就会产生足额收益，即便行情走出大幅上涨走势，投资者最大亏损也仅仅是已经付出的权利金，不会出现亏损无限扩大的情况。期权属于高自由度的做空工具，能够灵活设置行权价位与到期时间，非常适合用来对冲手里的现货持仓风险，也是长线布局熊市行情的优选方案。
在实操环节里，投资者需要理清无杠杆做空的成本构成，借币做空会产生按日结算的借贷利息，持仓时间越久，利息支出就越高；永续合约如果选择1倍仓位开空，还要定期支付资金费率，多空方向的资金划转会直接改变持仓收益；反向ETP会产生每日调仓损耗，单边震荡行情中很容易出现净值磨损。与此同时做空本身自带特殊风险，比特币价格不存在上涨上限，不加杠杆也会面临浮亏持续扩大的问题，交易过程里必须提前划定止损区间，杜绝满仓进场。
