理论上1个USDT等于1美元，但二级市场实际交易价格不会始终严格等于1美元，多数时间在1美元附近小幅浮动，极端行情下会出现明显溢价或者折价。USDT作为加密市场流通规模最大的中心化抵押型稳定币，1:1对标美元是产品设计的核心目标，也是整个币圈交易计价的基础标准，绝大多数普通交易者做交易时，都会直接按照1USDT=1美元来粗略计算资产盈亏，但这只是参考基准，不等于任何时刻都可以按一比一完成兑换。
USDT能够锚定美元，依靠发行方Tether的铸币与赎回机制，机构客户存入1美元等值资产就会铸造对应数量的USDT，销毁USDT则可以赎回美元，储备资产主要包含短期国债、现金类资产以及少量其他品类资产。不过普通散户并不具备官方直接赎回美元的权限，只有通过审核的机构大客户才能参与官方1:1兑换，普通用户只能在交易所盘面、场外C2C市场买卖USDT，价格由市场买卖盘供需直接决定，这也是理论锚定价和真实成交价产生偏差的核心原因。行情平稳阶段，主流交易所USDT交易价格大多维持在0.998至1.002美元区间，价差幅度很小，日常交易几乎感受不到差别。
市场情绪剧烈波动的时候，USDT偏离1美元的幅度会明显放大。加密大盘出现大幅下跌，大量资金需要避险，市场抢购USDT，就容易出现正溢价，价格短暂冲高到1.01‑1.02美元；如果市场出现信任恐慌，大量用户集中抛售USDT，又会出现折价，价格跌到1美元下方。回顾过往市场行情，USDT曾多次出现短暂脱锚，部分恐慌场景下折价幅度进一步扩大，后续依靠机构套利、发行方的调拨操作，价格才逐步回归1美元附近。链上网络拥堵、区域性资金流动变化，也会放大短时间的价格偏离，不同交易所、场外渠道之间，还会出现小幅的价格差异。
很多新手容易混淆USDT与真实美元的底层属性，美元属于法定货币，拥有法定偿付能力，而USDT属于私人机构发行的链上代币，价值依托储备资产和商业兑付承诺维持，二者信用主体并不相同。套利机制是维系价格稳定的重要一环，当市价明显偏离锚点，机构套利资金会入场低买高卖抹平价差，但套利并不是即时生效，遇到转账拥堵、监管限制、流动性枯竭的场景，价差会维持一段时间。对于普通币圈用户，交易的时候需要留意盘面实时USDT报价，不能直接默认永远一比一，尤其是大额资金进出，微小的溢价折价累积之后，也会带来可观的成本差异。
